Сергей Коньков/ТАСС 29 мая. FINMARKET.RU — Сильная нацвалюта одновременно работает в двух направлениях: сдерживает инфляцию, но усиливает давление на экспортеров, промышленность и бюджет, снижая рублевую выручку сырьевых компаний. На этом фоне в РФ заговорили о «голландской болезни» экономики — ситуации, когда высокие сырьевые доходы и крепкая валюта постепенно ухудшают позиции других отраслей. Однако опрошенные «Известиями» эксперты уверены, что классического сценария такой «болезни» в России нет.
28 мая первый зампред и совладелец Совкомбанка Сергей Хотимский заявил, что сильное укрепление рубля в этом году и неспособность аналитиков корректно спрогнозировать курс связаны с «безволием государства» в борьбе с «голландской болезнью». Он добавил: весь российский экспорт еще не остановился, ведь «инерция очень большая». Однако когда такие компании столкнутся с проблемами и будут вынуждены сократить поставки, «восстановить экономический потенциал будет колоссально сложно». Хотимский также указал на «печальную ситуацию в большом количестве секторов».
Как пояснил аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов, «голландская болезнь» — это ситуация, когда сырьевые доходы укрепляют нацвалюту, а другие отрасли из-за этого теряют конкурентоспособность. В РФ такие признаки есть — крепкий рубль помогает импортерам и сдерживает инфляцию, но бьет по экспортерам, промышленности, бюджету и компаниям, у которых выручка в валюте, а расходы в рублях.
При этом классического сценария «голландской болезни» нет: промышленность не разрушена, идет адаптация и импортозамещение, отметил директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков. В таком случае корректнее говорить о сырьевой модели с сильным госрегулированием и конфликтом макроцелей. Это значит, что требуется одновременно удерживать инфляцию, поддерживать рост и финансировать бюджет.
При этом формулировка про «безволие» властей слишком жесткая, считают эксперты. Государство не может административно ослабить рубль без побочных эффектов, иначе это ударит по инфляции через стоимость импортных товаров и оборудования и по ожиданиям населения, пояснил Чернов.
По словам партнера коммуникационного агентства «Голдман и По» Ахмедв Юсупова, скорее, речь идет не о бездействии государства, а о конфликте приоритетов — между поддержанием бюджетной устойчивости сегодня и глубокой перестройкой экономики в будущем..
В то же время есть и объективные причины, по которым бороться с «голландской болезнью» или ее симптомами сложно. Например, сырьевой сектор дает бюджету основные доходы и быстро заменить их нечем, пояснила экономист Ольга Гогаладзе. Нефтегазовые поступления в казну в январе-апреле 2026-го составили 2,3 трлн. При этом санкции ограничивают доступ к технологиям и внешним инвестициям, а перестройка экономики занимает годы, пояснила она.
Источник: www.finmarket.ru
Свежие комментарии